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证券时报记者：2019年消费金融行业有哪些挑战与机遇？余红永：当前，整体经济运行稳中有变、下行压力加大，国家持续出台促进消费等系列政策，成为消费金融行业持续发展有利因素，为消费金融行业及公司的持续发展创造了新的机会。与此同时，在行业监管趋严、“去杠杆化”进程加快的形势下，行业发展也面临一系列挑战。随着“严监管”政策的持续加强，多头借贷等市场乱象逐渐暴露，风险持续释放和出清，贷款催回率呈直线下降趋势，消费金融行业整体不良资产骤增，且上升速度远远高于传统商业银行。

这也是外资奶粉品牌在华“黄金十年”发展期的缩影，新生儿红利、内资奶粉品牌的“缺位”让中国市场快速成长为外资奶粉品牌的增长引擎。官方数据同时给出了佐证：9月6日，根据爱尔兰食品局发布的简报，2019年前六个月，爱尔兰食品和饮料对大中华区的出口增长18%，达到4.57亿欧元，创下与中国贸易史的历史新高。其中乳制品超过3亿欧元，增长5%，中国大陆增长13%。“爱尔兰乳制品出口主要为婴儿配方奶粉行业。鉴于中国出生率正在下降，这是一个特别强劲的表现。据估计，2018年中国大陆的出生人口减少了200万。”

深耕基本面研究投资首重研究与预判。2018年初，当市场普遍担忧国内通胀和海外加息周期时，谢军在2017年基金年报中提出债市将迎来趋势性的配置机会。“当时的判断依据就两点：一是经济小周期即将迎来拐点；二是债市收益率曲线达到历史分位数的前1/4，已进入熊市估值区域，具有配置价值。” 谢军说。

首局2平后亚内娃和陈佩妍进攻不顺，辽宁7-2超出。恒大咬至8-13后，布尔萨奇发球失误、颜妮快攻命中、亚内娃两度强攻受挫，辽宁连获4分将比分拉开到17-8。后半局较量难有悬念，王美懿2号位突破成功，一路领先的辽宁队25-15先下一城。第二局恒大调整边攻配置，改由张楚楠和布尔萨奇搭档主攻，卡里罗出任接应。开局恒大利用张楚楠的突破与辽宁形成均势战成9平。颜妮快攻下球、丁霞两度发球建功、李曼反击得手、对方接连进攻受挫，辽宁连拿6分15-9超出。恒大凭卡里罗的强攻和发球追到17-18，段放一攻过轮、卡里罗扣球被拦，辽宁20-17占先。21-18领先的辽宁在段放的发球轮打出得分高潮，24-18夺下局点。恒大靠李曼的调攻失误追回1分后，替补登场的孙海平二次球命中，辽宁25-19再下一城。

经济学作为科学，寻找的是各种社会现象之间的共性规律。但每个现象都有所不同，所以要仔细考虑现象之间不同的部分是次要的，还是主干的，如果假设次要部分一模一样，我们是否能在主干部分达成一致。比如计算自驾游所需时间，各种汽车千奇百怪，但设计啊功能啊都是次要的，共同的主干部分只有两个 – 限速和距离。