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4．宽松格局持续，难改社融下行央行2季度货币政策报告称，稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。2季度末金融机构超储率处于1.7%的相对高位，7月起央行实施定向降准，释放资金规模约7000亿元，当前DR007在2.3%左右低位，货币宽松仍将延续。近期银行在指导下加强了信贷投放，但整体需求走弱，且表外非标融资也在继续萎缩，社融增速仍是下行趋势。经济下行和债务违约仍是未来需要面对的两大风险。

我国金融业的开放带来的是双赢乃至多赢格局。进入中国市场的外资金融机构网络不断扩张，业务规模发展迅速。银保监会数据显示，2017年底，我国已有外资银行法人机构39家，外资银行在我国境内营业性机构总数达到1013家，较2002年增长近5倍，年均增长13%；总资产从2002年年末的3000多亿元增加到2017年年末的3.24万亿元，年均增长超过15%；2017年累计实现净利润相当于2002年的10倍。

此外，英大基金离任高管任职期较短的还有原督察长刘轶。公开资料显示，今年9月份，该公司原督察长刘轶因个人原因离职，而其加入该公司的时间是2018年6月。目前，该公司督察长一职已由刘康喜接任。事实上，英大基金管理人员加速出走的同时，公司投研团队也亮起红灯。今年以来，基金经理袁忠伟、管瑞龙相继离开，该公司只剩张媛、郑中华、易祺坤三位基金经理。

在今年4月份举行的博鳌亚洲论坛上，我国宣布大幅放宽包括金融业在内的市场准入，并公布了新一轮金融业开放的具体措施和时间表。银行、保险、证券等多领域一系列对外开放的措施将在年内陆续落地。改革开放以来，我国金融业取得长足发展，这得益于引入境外战略投资者等一系列对外开放举措。2003年开始，国有大型银行纷纷引入战略投资者，如交通银行引入汇丰银行，建设银行引入美国银行和淡马锡公司，中国银行引入苏格兰皇家银行等。外资机构的进入，既是“引资”——国有银行的财务状况得到了根本性的好转，也是“引智”——帮助国有银行建立起了现代公司治理制度。

8月13日，央行公布7月金融统计数据：7月新增社融1.04万亿元，同比少增约1200亿元；M2增速回升到8.5%；7月金融机构贷款增加1.45万亿，同比多增约6000亿。我们的观点是：信贷投放加大，不改社融回落。1．社融增速继续回落7月新增社融总量1.04万亿，其中7月对实体发放贷款增加1.29万亿，同比多增3700亿；表外非标融资继续大幅萎缩，委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约4900亿，同比少增4200亿；债券和股票融资均同比少增300多亿。7月信贷投放继续加大，但表外融资也继续萎缩，社融整体同比少增约1200亿。

从货币政策来看，伍戈称，猪肉价格上涨掣肘货币政策进一步放松，虽然银行间市场利率没有明显变化，但贷款端利率出现边际变化，在此变化中产生很多动能，包括汽车等系列带来的积极影响。伍戈还称，宏观经济任何一个变量都是两只手画出来的，一只手是市场的无形之手，第二只手是政府的有形之手，研究这两只手的情况能够画出未来的经济图像。